あなたと買収者はどのような関係にありますか?

ある企業が別の企業を買収するとき、それはしばしば困難な状況になります。

あなたのような昔ながらの人々にとって、ウェルスマネジメントの合併や買収は、しばしばリズ・テイラーとリチャード・バートンのような不安定で実行不可能な関係をもたらす可能性があります。若者や40歳前後以下の若者にとって、最終的にはアンジェリーナ・ジョリーやビリー・ボブ・ソーントンのような取引になるかもしれない。まったく奇妙だ。

ここ 10 年以上にわたり、資産管理取引のペースは着実に増加しています。これだけの買収が行われると、企業が適切なマッチングを行うことがいかに難しいかが明らかになった。

ウェルスマネジメントによる買収が失敗し、最終的には機能しない理由は数多くあります。ブローカーディーラーや登録投資アドバイザーは支払いを過剰にすることが多く、買収額が高くなりすぎます。企業が別の企業に買収されると、ビジネスの相性が悪かったり、文化の相性が悪かったりする可能性があります。

場合によっては、経営陣が買収対象のビジネスを理解していないこともあります。競合他社からのオファーに誘惑されて、ファイナンシャル・アドバイザーが買収されたばかりの企業を別の雇用主のために退職し、買い手が窮地に陥る可能性があります。

この後、Avantax Inc. (旧 Blucora Inc.) が行った最近の取引について説明します。同社には 3,100 人の財務アドバイザーがおり、約 840 億ドルの顧客資産を扱っています。これらのアドバイザーの多くは、クライアントの税金に携わった経歴を持ち、公認会計士です。アクティビスト投資家のエンジン・キャピタルがアバンタックス取締役会に売却の可能性を含む同社の戦略的見直しを検討するよう求める書簡を送った後、同社の株価は夏の間に急騰した。

しかしその前に、ゴールドマン・サックス・グループが、2019年に7億5000万ドルを支払ってユナイテッド・キャピタル・フィナンシャル・パートナーズに支払ったRIA事業を手放すという今週の決定を見てみましょう。

ゴールドマンはRIAパーソナル・ファイナンシャル・マネジメント社に社名を変更したが、この会社は適合しなかった。この巨大投資銀行は今年、ユナイテッド・キャピタルのようなほとんどのRIAにとってスイートスポットである普通の億万長者ではなく、数千万ドル、数億ドルの資産を持つ超富裕層と直接協力することに再び注力することを決定した。

ゴールドマンとユナイテッド・キャピタルの取引は、アンジェリーナとビリー・ボブのような関係だった。少し奇妙で、おそらく決して日の目を見ることはないだろう水面下での出来事があった。 (たとえば、新しい所有者である Creative Planning は、RIA に実際にいくら払っていますか?)

そこでAvantaxの話になります。同社は2回のブローカー・ディーラー買収を行い、1回目は2015年、もう1回目はその4年後で、旧HD Vest Financial Services Inc.と1st Global Inc.に合わせて7億6,000万ドルを費やした。税金を重視するファイナンシャル・アドバイザーは、しばしば下位企業に属する。彼らは顧客の資産を集めるのではなく税金に重点を置いているため、他の業界と比較した場合の年間収益の割合が低くなります。

Avantax が配達と対応を行っています。昨年同社はソフトウェア事業であるタックスアクトを7億2000万ドルで売却し、同社を「純粋な」独立系ブローカーディーラー兼RIA資産管理会社に変えたと当時発表した。

そのため、Avantax は 8 年間にわたり、事業の膨大な部分を売買し続けてきました。水曜日午後の時点で、同社の株価は20.61ドルで、時価総額は約7億5,800万ドル、つまり2015年と2019年に買収した税金重視のブローカー・ディーラー2社の定価（インフレを考慮していない）の合計にほぼ等しい。

考えてみたまえ。もしアバンタックスが HD ベストに費やした 5 億 8,000 万ドルを同時期に S&P 500 株価指数に投資していたら、同じ期間で資金は 2 倍以上になっていたでしょう。

「当社の多面的で税務に重点を置いたビジネスモデルの一環として、多くの要因が当社のM&A戦略に影響を及ぼします」と最高経営責任者（CEO）のクリス・ウォルターズ氏は電子メールで書いた。「2019年のファースト・グローバルの買収により、税金を重視した資産管理における当社の立場がさらに強化されました。」

同氏は、同社の収益が新記録を樹立していると指摘した。調整後EBITDA、つまり利息、税金、減価償却費控除前の利益。募集; アドバイザリー資産の一部。そして純新規資産。